Оценка стоимости бизнеса

Сколько стоит компания, не видно ни из уставного капитала, ни из баланса. Уставный капитал ООО может быть всего десять тысяч рублей при прибыльном производстве, а баланс показывает имущество по учётной цене, но не то, сколько бизнес способен заработать, — хотя покупатель платит именно за будущие деньги. Оценка стоимости бизнеса сводит вместе активы, долги и доходы предприятия и отвечает на вопрос, за сколько его или долю в нём можно продать: для сделки, раздела имущества, наследства, корпоративного спора или суда.

ООО «ЭУН» организует независимую оценку бизнеса в Москве и Московской области: стоимости компании целиком и долей в ООО. Оцениваем малый и средний бизнес — торговлю, услуги, производство, строительство, компании-владельцы недвижимости. Отдельно оцениваем то, из чего бизнес складывается: недвижимость, оборудование, товарные знаки, патенты и ноу-хау. Отчёт об оценке составляют и подписывают оценщики-партнёры ЭУН — члены саморегулируемой организации оценщиков с квалификационными аттестатами по оценке недвижимости, движимого имущества и бизнеса. Договор на оценку заключается с оценщиком, а ЭУН подбирает его под задачу, собирает документы и готовит техническую часть — обмеры и обследование.

Когда нужна оценка бизнеса

• Купля-продажа компании или доли. Продавцу нужна обоснованная цена для переговоров, покупателю — понимание, не платит ли он за обещания. Покупателю можно рассчитать и инвестиционную стоимость — сколько бизнес стоит именно для него.
• Выход участника из ООО. Общество выплачивает ему действительную стоимость доли — часть чистых активов пропорционально доле по отчётности за последний отчётный период перед подачей заявления (ст. 14, 23 и 26 закона № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»). Спор обычно возникает, когда недвижимость и оборудование числятся на балансе по старой цене: их рыночную стоимость определяет оценщик или судебный эксперт.
• Раздел имущества супругов. Доли в компаниях, приобретённые в браке, — общее имущество (ст. 34 Семейного кодекса РФ). Чтобы разделить их или присудить компенсацию, суду нужна их стоимость.
• Наследство. Доля в ООО входит в наследство; если по уставу на её переход нужно согласие остальных участников и его не дали, наследник получает действительную стоимость доли (ст. 1176 ГК РФ). Стоимость доли нужна и нотариусу — от неё считается пошлина за свидетельство о праве на наследство.
• Корпоративный конфликт — исключение участника, убытки от действий директора, оспаривание продажи доли или имущества по заниженной цене. Если спор о проданном имуществе — «Оценка ущерба от реализации по заниженной цене».

Из чего складывается стоимость бизнеса

Бизнес — не просто сумма вещей. Гражданский кодекс называет предприятие имущественным комплексом, в который входят здания, оборудование, запасы, права требования, долги, коммерческое обозначение и товарные знаки (ст. 132 ГК РФ). Но покупатель платит ещё за то, что этот комплекс работает: клиентов, договоры, команду, репутацию. Поэтому стоимость компании может оказаться и меньше её имущества, если бизнес убыточен, и намного больше — если он стабильно приносит прибыль.

Доля — не механический процент от целого. Доля больше половины даёт контроль над решениями, а небольшую долю без дивидендов продать трудно. Поэтому для рыночной стоимости доли оценщик, если этого требует задача, учитывает премию за контроль или скидки на его отсутствие и на низкую ликвидность. Действительная стоимость доли при выходе участника — другое понятие: закон считает её строго пропорционально чистым активам.

Вид стоимости зависит от цели. Если закон или договор не указывают иное, определяется рыночная стоимость — наиболее вероятная цена продажи на открытом рынке (ст. 3 и 7 закона № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»). Для конкретного инвестора считают инвестиционную стоимость, для вынужденной продажи в короткий срок — ликвидационную.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

• Доходный — основной для действующего прибыльного предприятия: прогноз денежных потоков, приведённых к дате оценки по ставке, которая отражает риски бизнеса, или капитализация устойчивой прибыли.
• Сравнительный — соотношения «стоимость к выручке» и «стоимость к прибыли» у похожих компаний, проданных или торгуемых на бирже. Для малого бизнеса открытых данных о сделках мало, поэтому подход здесь чаще проверочный.
• Затратный — метод чистых активов: каждый актив переоценивают по рынку и вычитают обязательства. Основной для холдингов, убыточных и ликвидируемых компаний и для арендного бизнеса, стоимость которого определяют прежде всего здания и договоры аренды.

Оценка стоимости предприятия обычно сочетает два-три подхода. В отчёте обосновано, почему выбран каждый подход и почему от другого отказались.

Как проходит оценка бизнеса

1. Задача — что оцениваем (компанию или долю), для чего, какой вид стоимости и на какую дату.
2. Запрос данных — список документов под конкретную компанию.
3. Интервью и осмотр — беседа с руководством о продажах, клиентах и планах, осмотр производства, склада, офиса, торговых точек.
4. Анализ отчётности — оценщик очищает её от разовых доходов и расходов, учитывает рыночную зарплату собственника, отделяет имущество, которое бизнесу не нужно.
5. Расчёт выбранными подходами и согласование результатов.
6. Отчёт об оценке — его составляет и подписывает оценщик по закону № 135-ФЗ и федеральным стандартам оценки.

Что понадобится от вас

• Устав, выписка из ЕГРЮЛ, сведения об участниках.
• Бухгалтерская отчётность за последние три–пять лет и на последнюю отчётную дату, расшифровки основных средств, запасов, задолженности и кредитов.
• Управленческая отчётность, бюджеты, планы — у малого бизнеса они нередко точнее бухгалтерской.
• Документы на недвижимость и крупное оборудование, договоры аренды, ключевые договоры с клиентами и поставщиками, документы на товарные знаки и патенты.

Сведения о компании остаются конфиденциальными: закон об оценочной деятельности запрещает оценщику разглашать информацию, полученную от заказчика.

Сроки и стоимость

Сколько стоит оценка бизнеса, зависит от размера и структуры компании, числа юридических лиц в группе, состояния учёта, цели, количества недвижимости и оборудования на балансе и от участия в суде. Срок определяет прежде всего то, как быстро собраны документы: небольшую компанию с порядком в учёте оценить быстрее, чем группу компаний с недвижимостью. Цену называем после консультации и первого запроса документов — до заключения договора.

Почему ЭУН

• Рядом с оценщиками — строительные эксперты: если главная ценность компании — здания и цеха, их состояние подтверждает обследование конструкций, а не только фотографии.
• Активы бизнеса оцениваем и по отдельности — недвижимость, оборудование, товарные знаки, патенты и ноу-хау.
• Если вопрос не только в стоимости, но и в достоверности учёта или в том, куда ушли деньги, в ЭУН проводят бухгалтерскую и финансово-экономическую экспертизу.

Ещё по теме: оценка коммерческой недвижимости компании, оценка аренды — если бизнес сдаёт помещения, оценка земельного участка на балансе и оспаривание кадастровой стоимости, если налог на имущество компании завышен.

Частые вопросы

Бухгалтерская отчётность не отражает реальную картину. Можно ли оценить бизнес?

Можно. Оценщик дополнит её управленческими данными, выписками по счетам, договорами. Чем лучше подтверждены доходы, тем надёжнее расчёт; цифры, которые подтвердить нечем, учитываются с оговорками или не учитываются.

Чем рыночная стоимость доли отличается от действительной?

Действительная стоимость — понятие закона об ООО: часть чистых активов по бухгалтерской отчётности, пропорциональная доле. Её общество выплачивает вышедшему участнику или наследнику, которого не приняли в общество. Рыночная — цена, за которую долю купит посторонний покупатель, с учётом доходов бизнеса, контроля и ликвидности. Цифры могут сильно расходиться, поэтому сначала определяем, какая стоимость нужна.

Можно ли оценить бизнес на прошлую дату?

Да, для споров это обычная задача: наследство оценивают на день открытия наследства, сделку — на день её заключения, для раздела имущества дату определяет суд. Оценщик опирается на отчётность и рыночные данные того периода.

Чем оценка отличается от юридической проверки компании?

Оценка отвечает на вопрос «сколько стоит», юридическая проверка — «какие есть риски»: споры, долги, права на имущество, налоговые претензии. Проверку проводят юристы покупателя, а выявленные риски оценщик учитывает в расчёте.

Кто вправе подписать отчёт об оценке бизнеса?

Оценщик — член саморегулируемой организации оценщиков с застрахованной ответственностью (ст. 4 закона № 135-ФЗ) и квалификационным аттестатом по направлению «Оценка бизнеса». У оценщиков-партнёров ЭУН такие аттестаты есть; сведения о членстве в СРО открыты, и их стоит проверить у любого исполнителя.